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Kann Zoom wieder durchstarten?

Dank niedriger Erwartungen und Aktienrückkauf überrascht das neueste Ergebnis, auch wenn das Wachstum träge bleibt.


Zoom Video Communications bleibt trotz geringer Erwartungen und Aktienrückkauf auf Kurs, doch das Wachstum bleibt träge. Zoom Video Communications genießt derzeit nicht gerade das Vertrauen der Anleger. Dies könnte sich jedoch langfristig als Glücksfall erweisen. Das Unternehmen, das in den Anfängen der Pandemie zum Star des Videoconferencing aufstieg, befindet sich seitdem in einem schmerzhaften Abwärtstrend.


Laut den vierteljährlichen Ergebnissen, die am späten Montag veröffentlicht wurden, lag das Umsatzwachstum in den letzten sechs Quartalen im niedrigen einstelligen Prozentbereich und erreichte im Geschäftsjahr, das im Januar endete, nur noch 2,6%. Dies macht Zoom zu dem langsamer wachsenden Unternehmen unter Cloud-Software-Unternehmen mit einem Jahresumsatz von mehr als 1 Milliarde US-Dollar, wie Daten von S&P Global Market Intelligence zeigen.


Das bedeutend größere Cloud-Unternehmen Workday gab am Montag bekannt, dass sein Jahresumsatz im selben Zeitraum um fast 17% gestiegen ist. Zoom ist es bisher nicht gelungen, im Bereich künstlicher Intelligenz Fuß zu fassen, trotz aller Bemühungen. Im September kündigte das Unternehmen ein generatives AI-Tool namens "Zoom AI Companion" an und teilte weniger als zwei Monate später mit, dass mehr als 125.000 Kunden es bereits nutzen.


Dennoch ist der Aktienkurs von Zoom in den letzten sechs Monaten um fast 7% gefallen und damit weit hinter dem BVP Nasdaq Emerging Cloud Index zurückgeblieben, der in dieser Zeit um fast 16% gestiegen ist. Immerhin bot der schwache Aktienkurs eine bessere Ausgangslage für Zooms Quartalsergebnisse am Montag. Nach Bekanntgabe der Ergebnisse und der anschließenden Telefonkonferenz stieg der Aktienkurs um mehr als 10%.


Eine erfreuliche Veränderung, bedenkt man, dass der Aktienkurs in den letzten 12 Berichtsperioden laut FactSet nach 10 davon gefallen ist. Das bereinigte operative Ergebnis des letzten Quartals übertraf die Erwartungen der Wall Street und die Bilanzierung - eine Messgröße für getätigte Geschäfte in diesem Zeitraum - lag über den Prognosen der Analysten und damit zum ersten Mal seit einem Jahr.


Zudem kündigte Zoom sein zweites Aktienrückkaufprogramm im Wert von 1,5 Milliarden US-Dollar an. Trotzdem sind die glorreichen Tage des starken Wachstums für Zoom noch in weiter Ferne. Für das laufende Geschäftsjahr prognostiziert das Unternehmen einen Umsatz von 4,6 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum von 2% entspricht und leicht unter den ohnehin schon schwachen Prognosen der Wall Street liegt. Doch es scheint, als hätte Zoom endlich die Nachfrage im Segment der Privatkunden stabilisiert.


Der Umsatz in diesem Bereich blieb im vierten Quartal des Geschäftsjahres auf dem Niveau des Vorjahres, nachdem er in den sieben Quartalen zuvor stetig gesunken war. Dieses Segment umfasst Einzelpersonen und kleine Unternehmen, die frühzeitig auf den Service umgestiegen sind, jedoch seitdem langsam davon abwandern. Das Unternehmen ist im Bereich der Geschäftskunden, die an große Unternehmen verkaufen, etwas erfolgreicher, jedoch auch hier spürt es die Auswirkungen von Sparmaßnahmen und der Konkurrenz von viel größeren Akteuren wie Google und Microsoft, die Videoconferencing-Funktionen in ihr umfangreiches Softwareangebot integrieren.


Dieses Segment könnte im neuen Geschäftsjahr besser abschneiden. Zooms Finanzchefin Kelly Steckelberg erklärte während der Telefonkonferenz am Montag, dass die Mehrheit der Kunden bereits im letzten Geschäftsjahr eine "Verlängerungsveranstaltung" hatte, was bedeutet, dass in diesem Jahr weniger Verträge zur Verlängerung anstehen. "Wir erwarten daher, dass dies im Geschäftsjahr 2025 viel weniger Auswirkungen haben wird", sagte sie.


In der Zwischenzeit müssen sich die Anleger von Zoom mit den relativ starken Ergebnissen und dem positiven Cashflow trösten, der es dem Unternehmen ermöglicht hat, einen Geldpolster von rund 7 Milliarden US-Dollar aufzubauen - der viertgrößte unter Cloud-Software-Unternehmen. Dies ermöglichte den Aktienrückkauf und könnte dem Unternehmen helfen, eine lohnenswerte Akquisition zu tätigen, sollte sich eine solche Gelegenheit ergeben.


In einer Anmerkung vom Donnerstag nannte Tyler Radke von Citigroup die Ergebnisse "besser als befürchtet" und fügte hinzu, dass "wir erwarten, dass die Aktie die jüngste Underperformance aufholen wird". Ein zufriedenstellendes Ergebnis für Zoom hat lange auf sich warten lassen.