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  • Unternehmensanalyse Fresenius: Ist die große Erfolgsgeschichte auch nach dem 25 %-Rücksetzer noch intakt?

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    13 Antworten

    1. Edward_Bk sagt:

      Der beste Blog; klasse, hochwertige und Professionelle Analysen.. Danke.^^

       
    2. Tradimo sagt:

      Hallo Jonathan,

      sehr gute Analyse von Fresenius. Ich hatte mich auch einige Zeit mit dem Unternehmen beschäftigt, meine Analyse war aber bei weitem nicht so tiefgreifend wie deine. Was mir allerdings auffiel ist, dass Fresenius Firmenwerte (Goodwill) von ca. 200% des Eigenkapital in der Bilanz ausweist.

      Wie hoch siehst du die Risiken einer Abschreibung in folge eines Inpairment-Tests, was das Eigenkapital doch erheblich reduzieren würde? Was wohl auch starke Kursverluste nach sich ziehen würde.

       
      • Hallo Tradimo,

        danke für das Lob. Goodwill muss nur dann abgeschrieben werden, wenn die Übernahme nicht den erwarteten Ertrag mit sich bringt. Ich gehe nicht davon aus, dass die Goodwill-Abschreibung an sich ein Risiko für Henkel darstellt. Denn die Übernahmen wurden nahezu alle ausschließlich mit Eigenkapital finanziert. Henkel ist ja fast schuldenfrei. Wie bei jedem Unternehmen sich lediglich schlechte Geschäfte das Risiko. Dann müsste der Goodwill abgeschrieben werden, aber der Aktienkurs würde ja auch bei einer AG ohne Goodwill sinken, wenn die Geschäfte schlecht laufen.

        VG, Jonathan

         
        • Tradimo sagt:

          Gilt das auch für Fresenius, die mehr auf Fremdkapital setzen?

           
          • Ja, ich persönlich sehe das so. Wie gesagt, wenn die Geschäfte nicht gut laufen, tut das bei keinem Unternehmen dem Aktienkurs gut. Wenn in Folge dessen der Goodwill abgeschrieben werden muss, dann ist eben nicht die Goodwill-Abschreibung der Grund für den schlechten Kursverlauf, sondern die schlecht laufenden Geschäfte.

             
    3. Bibs sagt:

      Tolle ausführliche Analyse, Jonathan. Da steckt ne Menge Arbeit drin. Vielen Dank!! Deine Arbeit hat mich überzeugt, Fresenius Medical Care zu verkaufen und Fresenius zu kaufen.
      Bibs

       
    4. Wachinger sagt:

      Hammer Analyse! Super Blog! Weiter so

       
    1. 28. Dezember 2017

      […] Der neueste Blog in diesem Mixtape ist AlleAktien.de von Jonathan Neuscheler. Ihn wirst Du vielleicht als Administrator und Gründer der riesigen Dividendenstrategie-Gruppe bei Facebook kennen. Weihnachten hat er nun seinen Blog gelauncht und dort sind auch erst 3 Artikel drauf zu finden. Die haben es aber in sich. Jonathans Aktienanalysen sind sehr stichhaltig und interessant. Schau doch mal in die Analyse von Fresenius rein.Zum Artikel […]

       
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